Защо глобалните инвеститори смятат, че е толкова лесно да продадат Япония

Само преди няколко месеца дилърските площадки в Токио бяха в празничен режим — дотам, че канеха публицисти в своите вътрешни светилища, с цел да гледат по какъв начин числата на гигантските им екрани се издигат в предишното в миналото недосегаемият връх за всички времена от 1989 година Япония се завърна или най-малко по този начин изглеждаше.

Но — макар всички признаци на стабилно възобновяване на Япония един път — може би този път в последна сметка не беше толкоз друг.

В рамките на 20 минути след отварянето на пазара в понеделник — показателят Topix към този момент падна със 7 % денем и йената към момента се възвръща по отношение на $ — един търговец направи всичко допустимо, с цел да изясни обстановката.

>

„ Пазарът в Токио се движи както по време на световната финансова рецесия, без действителна финансова рецесия, която да го привърже “, сподели той. „ Но и преди сме виждали сходни неща. Япония е мястото, където светът на вложенията идва, с цел да накаже риска. “

Скоростта и жестокостта на корекцията на пазара в Япония притеглят вниманието и в този момент може изцяло да промени възгледите за пазар, който неотдавна претърпя подем. Болезнена композиция от фактори - страховете от криза в Съединени американски щати, рискът от паническо понижаване на процентите от Федералния запас на Съединени американски щати и надълбоко притеснителната геополитика - удрят световния вкус за риск на вложителите. Специфични фактори в Япония, по-специално 12-процентният скок на йената по отношение на $ през последните няколко седмици, провокират стремително преосмисляне на вероятностите за облага на доста японски компании.

Миналия петък Nikkei 225 показателят претърпя най-големия си еднодневен спад на точките от срутва през октомври 1987 година, единствено с цел да победи този тъмен връх в понеделник, надминавайки разгрома на „ Черния понеделник “. По-широкият Topix към този момент е паднал с над 20 %, откогато доближи рекордния си връх през юли. След като беше един от най-добре представящите се показатели в света допреди няколко седмици, в този момент е 5 % под вода от началото на годината.

Нищо от това не трябваше да се случи, тъй като този път беше друго. Големите задгранични фондове, частично търсещи опция на Китай, бяха заредени още веднъж с сила от вероятностите в Япония. Berkshire Hathaway на Уорън Бъфет неведнъж повишаваше дяловете си в петте най-големи търговски къщи в Япония, което мнозина възприеха като необятно позволение да преоценят скритите скъпоценни камъни на японския пазар. Някога послушната фондова борса в Токио наподобява съумя да разбие камшика на фирмите да разпределят капитала си по-ефективно. Разширена, субсидирана от държавното управление капиталова стратегия изглеждаше добре измислена, с цел да докара ново потомство локални вложители на японския фондов пазар.

И въпреки всичко, както последните няколко седмици мъчително подсетиха на всички, японските ралита постоянно са уязвими до превръщане заради обсега, ликвидността и естеството на самия пазар на акции. Това е изключително правилно в този момент, когато доста световни фондове са понижили експозицията си към Китай и концентрират намаляването на риска по-силно върху Япония. По-лесно е да продадеш Япония на крайник, в сравнение с всеки различен азиатски пазар, и е извънредно привлекателно да вземеш облаги от него тъкмо в този момент, тъй като облагите тази година бяха толкоз положителни.

Японският пазар, заради доста необятна гама от типове промишлености и излагане на разнообразни тематики, постоянно се разказва от вложителите като „ заповед за световната търговия “. Светът нормално купува Япония, когато изискванията наподобяват оптимистични и когато има доста огромни тематики - като полупроводници и изкуствен интелект - където японските компании са мощно изложени на това.

В комбиниране с някои солидно аргументирани вътрешни японски тематики като „ този път е друг “, като края на дефлацията, вероятността за огромна вътрешна консолидация и голям туристически взрив, акциите бяха тласнати нагоре на всички места.

Докато пазарът измисля по какъв начин и къде да се откри в по-дългосрочен проект след настоящия провал, сериозен въпрос е до каква степен за това е виновността на Bank of Japan малко, само че главно покачване на лихвените проценти предходната седмица. Дали Япония в миналото е била в задоволително мощна форма, с цел да се „ възстановява “ след десетилетия на ултраразхлабена политика и ще принуди ли цялата тази безпорядък на пазара в този момент централната банка да се върне на фондовия пазар като подкрепящ покупател? Местните вложители, които обичайно купуват в водени от чужбина разпродажби, наподобява дават отговор на тези въпроси, като очевидно не се намесват.

Проблемът е, че японският пазар предлага на световните вложители доста необятен набор от способи да показват доста необятен набор от паники, без значение дали са световни или характерни за Япония. За страдание на Япония, настоящата обстановка по едно и също време дава както световни аргументи за понижаване на риска, по този начин и вътрешни: композиция, която не се е случвала отдавна.

Възможно е, споделят някои търговци, да спре в този момент. След като Topix загуби всичките си облаги за годината, облагата може да е достигнала естествена граница. Това, което е по-ясно е, че Япония в този момент има извънредно сложна задача да убеди всички, че не виждаме просто още едно повтаряне на исторически конвулсии на пласиране на Япония и че този път в действителност е друго.